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    发布时间: 2021-11-28 08:09首页:财经新闻网 > 国际 > 阅读()

    鲍威尔连任新挑战:QE“副产”高通胀魅影,美联储如何“纠错”

      来 源丨21世纪经济报道(ID:jjbd21)

      作 者丨陈植

      编 辑丨周鹏峰

      图 源丨新华

      在任免下一届美联储掌门人方面,美国政府选择了“求稳”。

      北京时间11月23日凌晨,美国总统宣布提名杰罗姆·鲍威尔(下称鲍威尔)连任美联储主席的决定。

      在业内人士看来,美国政府选择鲍威尔连任情有可原,一方面在疫情爆发后,美联储果断采取极度宽松的货币政策,避免美国经济出现断崖式衰退风险;另一方面极度宽松的货币政策也造就了美股大牛市,有效提振了市场信心。

      “但鲍威尔连任后,如何制定合理的货币政策兼顾控制通胀与经济持续复苏,是新挑战。”一位华尔街大型对冲基金经理向记者指出。

      目前,越来越多华尔街投资机构与经济学家都将美国通胀持续高企,归咎于美联储的“不作为”,没能及时收紧极度宽松的货币政策,一个重要原因是今年以来美联储持续秉承“高通胀是暂时现象”的观点。

      “若美联储在今年6月,甚至在更早时间采取缩减QE政策,美国通胀率就不会迭创新高。”他向记者直言。此前,美国公布的经济数据显示,10月美国通胀率创下过去30年以来最大同比涨幅6.2%。

      在多位华尔街大型资管机构人士看来,这也令未来一段时间鲍威尔可能会采取紧急“纠错”措施,即加快升息步伐,但此举或导致美国金融市场剧烈波动,一旦加息步伐快于市场预期,金融市场所有资产都将面临估值重塑。

      年内三度错失“缩减QE”良机?

      “2021年美联储错失了三次缩减QE(收紧货币政策)的良机。”前述华尔街大型对冲基金经理向记者直言。

      早在年初,全球大宗商品价格延续去年底以来的快速飙涨趋势迭创新高,令众多投资机构担心美联储的极度宽松货币政策正驱动大宗商品价格与通胀率同步大幅上升。当时,越来越多华尔街投资机构纷纷押注美债收益率上涨,“相信”美联储可能会很快扣动缩减QE扳机。

      然而,美联储不为所动。且鲍威尔在多个场合强调“通胀走高现象是暂时的”。

      当时部分华尔街投资机构一度相信美联储的观点,纷纷减仓了大宗商品多头与美债空头头寸,但很快发现自己错了,美联储也错了——美国通胀率不但没有很快冲高回落,反而逐步上涨。

      究其原因,一是美国重新开放带动服务行业需求激增与价格上涨,尤其是美国民众出行增加引发二手车价格持续快速上涨;二是此前采取的财政刺激计划(向民众发放救济金)导致很多美国人手握大量现金,带动消费需求持续旺盛,间接提振了物价水准。

      “6月份,不少华尔街投资机构再度押注美联储可能会扣动缩减QE扳机,因为当时市场已注意到美国高通胀未必是短期现象。”这位华尔街大型对冲基金经理分析说。但鲍威尔的表态仍是“正在考虑缩减QE”。

      记者多方了解到,众多华尔街投资机构转而押注鲍威尔或在8月底举行的杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行峰会期间公布具体的QE缩减时间表,因为当时越来越多投资机构已发现,美国通胀持续高企的原因相当复杂,除了能源价格上涨,还有劳动力结构性短缺、供应链中断问题日益凸显等因素,美联储若不再尽早缩减QE遏制通胀,可能导致恶性通胀风险出现。

      然而,金融市场不得不第三次失望。鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行峰会期间依然出言谨慎,没有披露缩减QE时间表。

      一位美国量化投资型对冲基金经理向记者透露,随着美联储持续采取鸽派货币政策,再通胀交易变得越来越活跃。

      “到了9月,越来越多投资机构都将再通胀交易作为一大核心投资策略,纷纷拿出30%-40%构建通胀交易投资组合。”他指出。甚至不少投资机构将美联储逆回购工具使用规模作为持续追涨原油等大宗商品期货的重要风向标——只要逆回购工具使用规模迭创新高(超过1.4万亿美元),他们就押注金融市场美元流动性仍然极度泛滥,进而继续推高大宗商品等资产价格获利。

      “尽管11月初美联储宣布缩减QE,但金融市场已不认为此举能够遏制通胀。”这位量化投资型对冲基金经理强调说。这背后,是越来越多投资机构重新评估了高通胀持续的深层次原因,比如9月以来原油等传统能源价格之所以快速上涨,一是过去数年各国环保政策与油价低迷导致传统能源开采投资不足,令原油供应出现周期性短缺现象;二是今年全球自然灾害现象频发导致新能源供应不稳定,无法满足全球经济复苏所带来的能源消费需求。

      与此同时,美国港口拥堵所造成的供应链中断困局,短期内似乎很难看到缓解迹象,美国劳动力结构性短缺问题也未必能在短期内有效解决。

      这令众多华尔街投资机构不再相信美联储“高通胀现象只是暂时现象”的观点。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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