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  • 21深度丨通胀是暂时的?美联储向通胀低头的“诚意”

    发布时间: 2021-06-19 08:22首页:财经新闻网 > 国际 > 阅读()

      导读:美联储向通胀低头并释放鹰派信号。

      来   源丨21世纪经济报道(ID:jjbd21)

      作   者丨陈植

      编   辑丨周鹏峰

    21深度丨通胀是暂时的?美联储向通胀低头的“诚意”

      图 / 图虫

      “美联储总算向通胀压力低头了。”一位华尔街对冲基金经理赵诚(化名)感慨说。

      6月17日凌晨,美联储公布最新的货币政策决议显示,逾半数美联储官员认为到2023年底将有两次加息。这预示着美联储加息步伐将快于市场普遍预期。

      美联储主席鲍威尔也表示:“通胀可能会比我们预期的更高,更持久。”

      然而,美联储此番释放鹰派信号能否扭转持续高涨的通胀压力,仍是未知数。

      赵诚向记者指出,尽管美联储释放鹰派信号,但多数华尔街投资机构发现,美联储距离收紧QE货币政策依然“遥远”。因为鲍威尔一再强调,尽管美联储官员们开始谈论放缓QE购债规模,但在美国经济已经取得“实质性进展”前,缩减QE不会发生。

      这意味着美联储仍将默许通胀“再飞一会”。

      “现在金融市场担心,美联储忽视通胀风险而迟迟不缩减QE力度,不但会触发全球通胀加剧,还令全球经济陷入更大的风险漩涡。”他坦言。

      德意志银行全球研究主管David Folkerts-Landau发布最新研究报告警告称,通胀爆发不但可能给美国经济带来毁灭性后果,还令全球经济“坐在定时炸弹上”——过去30年的低通胀与低利率局面将在未来1-2年开始瓦解,到时全球货币政策决策者将面临1980年以来最具挑战性的高通胀时代。

      尤其是当一些国家央行最终被迫对通胀采取行动时,会发现自己几乎束手无策,只能坐视高通胀再度吞噬全球经济增长。

      多位华尔街宏观经济型对冲基金经理直言,或许美联储有着自己的算盘——鉴于过去10多年发达国家陷入经济低增长、低利率与低通胀困局,美联储一直想通过调整货币政策改变这种困局,即通过适度通胀以刺激经济相对高的增长,但这项大胆尝试所面临的风险代价有点高。

      由于美联储迟迟对高通胀“不作为”,全球货币政策协同性正出现一系列新变局。

      一是越来越多新兴市场只能先于美联储加息,导致全球货币政策分化加剧与金融市场稳定性风险骤增。

      二是美联储不断膨胀的资产负债表规模正导致美元日益泛滥,造成大宗商品、美股、美国房地产估值持续飙涨。

      一旦美联储决定收紧货币政策导致这些资产价格大跌,谁来收拾残局确保金融市场不爆发系统性风险,又是一大未解之谜。

      “目前不少华尔街对冲基金经理私下认为,当前美联储之所以对高通胀不作为,是因为其货币政策被某种因素绑架了。”一位华尔街多策略型对冲基金经理指出。

      记者多方了解到,更多对冲基金则认为美联储对高通胀不作为,是因为又在“故技重施”——通过动动嘴皮子释放鹰派信号,令市场自行压低大宗商品价格进而给通胀降温,最终成全美联储关于“通胀属于暂时现象”的判断。

      全球货币政策分化“加剧”

      尽管美联储释放鹰派信号,但它与新兴市场国家货币政策分化程度正日益加剧。

      6月11日,为遏制通胀压力,俄罗斯央行决定再加息50个基点,将基准利率上调至5.5%,创近一年多以来最高记录。

      6天后,巴西央行决定继续加息75个基点至4.25%,并指出下一个货币政策会议还将继续加息75个基点以应对日益高涨的通胀压力。

      “显然,新兴市场国家应对通胀压力的决策比美联储更高效。”赵诚向记者指出。这也给金融市场留下一个大疑惑,为何美联储一面承认通胀压力要比此前预期更高更久,一面却迟迟不收紧QE。

      一位长期跟踪美联储货币政策的对冲基金经理向记者分析说,尽管美联储多数官员认为2023年底前要加息两次,但在美联储内部,“通胀压力是暂时现象”这个观点仍占据上风。

      这背后,是美联储认为,当前通胀压力升温主要来自三方面因素。

      一是近期供应链尚未恢复,导致目前商品价格暂时上涨;

      二是疫苗接种与经济重启令服务业快速复苏,推高了旅游等服务行业物价指数;

      三是劳动力短缺令企业不得不抬高薪酬待遇招募工人,间接推高了通胀。

      “但是,这些因素会随着时间推移逐步消退。”他指出。比如经济重启令供应链日益恢复,令商品价格最终回落;此外当旅游等服务业恢复到疫情前水准,其物价也将趋于稳定不再快速上涨;随着美国政府不再向民众“发钱”令更多人重返工作岗位,员工薪酬待遇也将随之回落。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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