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  • 探索财富密码 —— 601888 中国中免

    发布时间: 2021-10-13 22:49首页:财经新闻网 > 公司 > 阅读()

    最新数据显示,截至2021年8月末,境内股票市场投资者数量已达1.92亿,环比增加187.46万投资者,越来越多的人希望通过股票投资实现财富增值。股市股票不只是一串代码,更是数以亿计投资者的财富密码。财经网将以股票代码为“钥匙”,数解上市公司基本面,向投资者传递更全面、客观的企业信息。

    本期《探索财富密码》,将聚焦中国中免的历史沿革,直击企业发展逻辑,揭开 601888(中国中免)数字背后的战略风云。

    免税店已成消费博弈新战场 中国中免发展寻破局

    相信大家在世界各地的机场、港口都有见过免税店的身影,出差、旅游经过免税店不去"剁手血拼"一番的话,似乎总感觉少点什么。

    免税店是一种经海关总署批准,由经营单位在中华人民共和国国务院或其授权部门批准的地点设立符合海关监管要求的销售场所和存放免税品的监管仓库,向规定的对象销售、供应免税品的商店。

    据世界免税协会,中国消费了大约全球40%的免税品,境外购买免税品超过1800亿元。在2020年中国中免占全球旅游零售行业市场的份额达到22.6%。根据弗若斯特沙利文数据,中国的免税品市场亦已成为全球免税品市场日益重要的部分,其占全球免税品市场的份额由2016年的9.8%增长至2020年的23.5%,预期份额将于2025年进一步增加至31.7%。

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    截至目前,国内拥有免税经营牌照的企业有中免集团、海南免税、日上免税、珠海免税、深圳免税、中国进出口服务总公司、中侨免税、王府井、海发控、海旅投10家。其中,拥有中免、日上、海免3张免税王牌的中国中免,无疑占领了行业霸主地位。弗若斯特沙利文数据也显示,按照零售销售额计算,中国中免的全球排名在过去10年不断提升,从2010年排名的第19名提升到2015年第12名,并于2019年进一步提升至第四名,于2020年位列全球第一。

    涅槃重生打造行业品牌

    中国中免早期主营商品销售业务和旅游服务业务。2019年后,中国中免基本将旅游服务业务剥离,专注于高毛利的商品销售业务。自2017年、2018年收购日上上海和日上中国之后,依托一线城市机场免税业务,中国中免无论是营收规模还是品牌优势均上升至新的台阶。日上、海免和三亚市内免税店形成了中国中免的营收主体。按照免税政策分类,中国中免同时拥有出入境免税和离岛免税业务。

    不过特殊的2020年,一场疫情让旅游和消费一度陷入冰封。受益于强有力的疫情防控以及离岛免税政策的扶持,离岛免税得以涅槃重生,海南免税市场也不负众望地交出了一份喜人成绩单。

    2020年6月份,国务院印发《海南自由贸易港建设总体方案》提出,放宽离岛免税购物额度至每年每人10万元,同时扩大免税商品种类。随后,《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》中明确了离岛旅客每年每人免税购物额度从3万元提高到10万元,并且不限次;扩大免税商品种类,增加电子消费产品等7类消费者青睐商品;取消单件商品8000元免税限额规定;具有免税品经销资格的经营主体可按规定参与海南离岛免税经营等。

    出境游市场暂时无法恢复的情况下,海南的离岛免税热也直接刺激了中国中免的免税业务。2020年,中国中免实现总营收524.3亿元,三亚市内免税店叠加海免共实现营收312.3亿元,贡献了全年总营收的59.6%。2020年8月,根据世界品牌实验室发布的“2020 年(第十七届)中国500最具价值品牌”榜单,公司“中免集团”品牌价值为 836.59 亿元,在旅游服务行业位居第一。

    目前来看,三亚市内免税店和海免公司是目前离岛免税业务的主要参与者。据华福证券研究所,收购前海免包括除海棠湾外主要离岛免税店。国地理位置、体量等原因,其离岛免税销售体量不及海棠湾。18年海免销售仅为海棠湾的1/8。

    相较于并购前,海免公司收增长2倍多,接近100亿元,归母净利达6.57亿元,超过非疫情下的日上上海。这其中有离岛免税新政的影响,但也有中免依靠强大的议价能力等对海免的积极作用。同时华福证券整理数据表明,收购海免后,中国中免整体免税市占率超过90%,成为市场绝对龙头。

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    免税行业入局者层出不穷

    然而随着免税潮热浪的兴起,政策也逐步放开经营免税店的地域和类别限制,尽管目前中国中免仍一家独大,但仍有不少行业的参与者纷纷摩拳擦掌跃跃欲试,百联股份、鄂武商A、欧亚集团、岭南控股、大商股份等不少零售类和旅游类企业也纷纷开始申请免税品经营资质,这些新入场者无疑将给免税行业带来更激烈的博弈。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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