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  • 探索财富密码:隆基股份背后光伏产业的潮流与格局之变

    发布时间: 2021-10-13 22:29首页:财经新闻网 > 公司 > 阅读()

    最新数据显示,截至2021年7月末,境内股票市场投资者数量已达1.9亿人,越来越多的人希望通过股票投资实现财富增值。股票不只是一串代码,更是数以亿计投资者的财富密码。财经网将以股票代码为“钥匙”,数解上市公司基本面,向投资者传递更全面、客观的企业信息。

    本期财经网将聚焦601012(隆基股份),揭开这串数字背后的战略风云。

    破而后立,败而后成

    建党百年纪念邮票的第13枚主题为“摆脱贫困”,以农村丰收的场景勾勒出脱贫攻坚成果。其中,“光伏发电”的元素矗立在邮票的显眼处。

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    事实上,在“碳中和”目标的催化下,光伏不仅飞入了“寻常百姓家”,还摇身成为了明星概念,与锂电池、芯片并称2021年资本市场“三剑客”,涌现出一批市值千亿的世界级企业。

    目前全球市值最高的光伏企业——隆基股份北京青年旅行社,未来能否比肩宁德时代,冲击万亿市值?又能否坐稳“老大”的位置?想要看懂这家公司还要从行业说起。

    时间追溯到1997年,人类第一部限制各国温室气体排放的国际法案《京都议定书》在183个国家获得通过,光伏等新能源在世纪之交得到世界范围内的关注和发展。2004年,德国作为先行者,颁布《新能源法》,对光伏发电进行电价补贴,全球光伏市场随之被点燃。

    欧洲企业在光伏市场拔得头筹之际,国内大多数人还无法将“太阳”和“发电”二者联系到一起。彼时,让光伏发电广为人知的,是施正荣和他的无锡尚德。

    2001年,在无锡市政府的支持下,从澳大利亚留学归来的施正荣创办了无锡尚德。公司产线投产后,赶上了2004年全球光伏产业爆发期,光伏组件出口金额翻了10倍,隔年便将无锡尚德送上了纽交所,施正荣也借此荣登中国首富。

    颇为玩味的是,在无锡尚德业绩登顶的2010年,当时已成立10年的隆基股份曾因过分“依赖”大客户无锡尚德,首次上市申请遭到证监会的否决。

    在政策的助推下,光伏在那个年代成为可以和互联网相媲美的造富行业,苗连生的英利、高纪凡的天合光能、瞿晓铧的阿特斯等纷纷在美股上市。

    中国的光伏企业看似步入高光时刻,实际上处境十分尴尬。

    光伏产业链可分为上游(硅料、硅片的生产)、中游(光伏电池和组件的制造)、下游(光伏电站建设、系统集成等)三个部分。当时国内的光伏企业主要集中在劳动密集的组件和封装环节,硅料、硅片等上游材料仍需进口,产品则主要销往海外,“两头在外”的模式使国内的光伏企业不得不仰人鼻息。

    也因此,2008年,一场从华尔街刮起的金融飓风使大批光伏企业顷刻间被淘汰出局;2011年,在欧美国家开始对中国光伏产业开展反倾销、反补贴的政策限制后,以无锡尚德为首的光伏巨头轰然倒塌。

    光伏市场风云突变,一批新的企业开始茁壮成长。

    2009年,保利协鑫以263亿港元完成对江苏中能硅业的收购,后者曾率先打破国外多晶硅技术垄断。整合资产后,公司掌舵者朱共山决定打起了硅片的主意,2011年,保利协鑫便坐上了全球多晶硅片产能的头把交椅,朱共山也被业内冠以“亚洲硅王”的称号。

    按照技术路线划分,硅片环节可分为单晶和多晶两种。若把单晶比作一块完整的石头,那么多晶就是由许多碎石子拼接而成。即单晶硅的晶体结构相对完美,决定了其转换效率要远高于多晶。

    单晶硅的优势现在看来非常明显,但在2015年以前,因技术门槛较高及成本因素,国内单晶硅的市场尚未打开。

    隆基股份的创始人李振国,在兰大校友钟宝申的支持下,毅然押注了单晶技术路线。

    然而,下游的电池、组件厂商已经习惯采用价格低廉的多晶产品。因此,李振国将公司产业链延伸至下游,来推动单晶硅产品的普及。

    2014年起,隆基通过收购乐叶光伏正式进入光伏电池、组件领域,同年5月成立子公司进军光伏电站建设及EPC业务。

    延伸产业链的同时,隆基摒弃了成熟的砂浆切割技术,转而采用金刚线切割技术,并与金刚线龙头连城数控、硅材刻蚀龙头北方华创联手,大幅降低了单晶硅片的成本。

    2015年,隆基股份所有的切片机已全部升级为金刚线切割机,当年单晶硅片价格降幅已超过多晶,2016年初,二者的差价从2012年的3元/片降到2毛钱左右。随后单晶开始持续蚕食多晶的市场。

    据国联证券的研报显示,2015年至2020年,单晶硅的市场份额从18%扩大至90.2%,2021年将达到95%。

    2020年,隆基股份单晶硅的市占率已达42%,不仅连续3年稳坐硅片龙头宝座,其组件出货量也在2020年问鼎全球第一。

    隐忧犹在

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